富兴配资黑天鹅突袭！刚刚暴跌，暂停交易！这国股市崩了

降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。

　　印尼股市突然遭遇“黑天鹅”。

　　当地时间1月28日，印尼股市全线重挫，印尼综合指数（JKSE）暴跌8%，创逾9个月来单日最大跌幅，并触发暂停交易30分钟。此次抛售潮源于明晟公司（MSCI）发出的一条措辞严厉的警告，该警告引发了外资对印尼股票投资价值的新一轮质疑。MSCI表示，鉴于市场对印尼股票自由流通股数量和整体市场准入的持续担忧，将暂时冻结印尼股票的指数编制。

　　彭博社数据显示，印尼综合指数中有超过200只成份股的自由流通股比例低于15%。当地券商预测，如果MSCI 收紧对印尼股票自由流通股的定义，印尼股市或将面临约20亿美元的被动型外资流出。

　　印尼股市暴跌

　　1月28日，印尼股指大幅跳水，印尼综合指数暴跌8%，一度触发暂停交易30分钟。其中，印尼国有银行、与大型企业集团有关联的公司的权重股都遭遇巨大的抛售压力。

　　消息面上，据彭博社报道，MSCI在最新公告中表示，在印尼监管机构解决上市公司股权过于集中的问题之前，将暂停印尼相关指数调整。

　　MSCI表示，将立即停止新增指数成份股，并冻结增加可供投资者购买的股票数量，理由是持续存在“基本投资可行性问题”，以及投资者对潜在蓄意操纵价格感到担忧。

　　报道称，如果印尼在今年5月份之前未能取得足够的透明度改进，MSCI将重新评估该国的市场可投资状况，此举可能导致所有印尼公司在MSCI新兴市场指数中的权重降低，甚至有可能被降级为前沿市场（frontier-market）。

　　对此，印尼证券交易所表示，印尼金融服务管理局、印尼证交所与印尼中央证券存管机构将继续与MSCI展开磋商。

　　在周三暴跌前，印尼股指上周持续走弱，周跌幅达1.37%，有分析指出，由于MSCI即将调整其指数编制方法，市场风险偏好降温，导致印尼股市上周录得自去年10月以来的首次资金外流。

　　此前，MSCI 提议收紧对印尼股票自由流通股的定义，而自由流通股是基准权重的一个关键因素。

　　MSCI表示，可能会使用替代数据来评估真正的自由流通股数量，并警告称，富灯网配资低于报告水平的自由流通股数量可能会迫使被动型基金减少持股。

　　低自由流通股比例早已是印尼股市的一大痛点。印尼基准股指雅加达综合指数的多数成份股，均为被少数富豪控制、交易清淡的股票。投资者认为，这类波动剧烈的股票严重扭曲了指数表现，既掩盖了市场真实行情，又加剧了市场操纵风险。

　　影响多大？

　　彭博社数据显示，雅加达综合指数中有超过200只成份股的自由流通股比例低于15%，在亚太地区主要股指中，印尼基准股指的平均自由流通股比例垫底。印尼塞缪尔证券公司等多家券商预测，如果MSCI收紧对印尼股票自由流通股的定义，印尼股市或将面临约20亿美元的被动型外资流出。

　　印尼股市的低自由流通股比例的影响在2025年显露无遗。当时雅加达综合指数跑赢明晟印尼指数的幅度创下历史最高纪录。但由于雅加达综合指数大量成份股交易清淡，基金经理们表示，该指数实际上已难以追踪，这也促使他们转而关注编制标准更为严格的明晟印尼指数。而两者的表现差距最终造成显著损益分化：雅加达综合指数大涨超22%，创下历史新高，明晟印尼指数却下跌了3%。

　　有分析人士指出，若MSCI下调印尼企业的自由流通股比例及指数权重，非但不会缩小两大指数的差距，反而可能加速分化。

　　理论上，自由流通股的计算方式十分简单：即公司总股本减去政府、创始人等战略投资者所持股份。但在实际操作中，印尼企业间盘根错节、透明度低的商业关系，导致战略股东的界定难度极大。MSCI在2025年9月发布的咨询文件中就曾提及这一顾虑。

　　目前，印尼证券交易所要求企业披露持股比例超过5%的股东信息。MSCI表示，印尼中央证券存管机构这一新增数据来源，能够识别电子化交易股票的股东类型，包括持股比例不足5%的股东，从而更精准地计算真实自由流通股比例。

　　为缓解市场担忧，印尼监管机构已计划将股票最低流通比例从当前的7.5% 上调至10%—15%，长期目标定为25%，不过尚未设定具体时间表。相较之下，中国香港和印度的最低流通比例要求为25%，泰国为15%。

　　另外，印尼金融监管机构还在筹备针对小型企业上市的更严格规则。但印尼证券交易所提醒，即便企业扩大流通股份额，市场仍需更多流动性来承接新增股票供给。

责编：战术恒

排版：王璐璐

校对：盘达

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