八戒策略源达信息专题商量：群众化是汽车零部件企业的必经之路

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

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　　势在必行：群众化是汽车零部件企业的必经之路

　　智电变革下，中国汽车产业迎来历史性的发展机遇，在多个细分赛说念上加快齐世界产替代，但念念要迈向更高阶的成长，群众化是势必遴荐。国外市集空间更浩荡、竞争款式与运筹帷幄环境更优，鉴戒福耀玻璃的告捷警戒，中国有望涌现一批具备群众竞争力的汽车零部件龙头企业。

　　以史为鉴：福耀玻璃的群众化告捷旅途

　　多身分驱动群众化布局，福耀开启国外彭胀之路。1）国内已成龙头，2013年福耀国内市占率已达63%，群众化成为公司打破增长瓶颈的势必遴荐；2）显贵的资本与价钱上风，那时国内汽玻均价仅为群众均价55%摆布，具备显贵价钱上风，同期福耀依托垂直一体化产业链与优秀的资本管控身手，毛利率遥远瓦解在40%摆布；3）国外主机厂配套需求，福耀2011年与通用坚忍战术配合契约，需要在好意思国建厂以齐全属地化配套供货。

　　好意思国工场布局全产业链，盈利身手抓续升迁。福耀于2013年运行建设好意思国汽玻工场，并于2014年建设上游浮法玻璃产能，而后福耀不断增多投资彭胀汽玻与浮法玻璃产能，并拓展太阳能背板玻璃等新品。好意思国工场于2016年投产，畴前齐全收入1.04亿好意思元，去世0.4亿好意思元，2017年后齐全扭亏，时期由于疫情等短期身分净利率有所反复，国际期货配资但举座看护稳态进取，2025年齐全收入79.2亿元，净利润达8.8亿元，净利率为11.2%，创历史新高。好意思国工场的放量鼓舞福耀群众市占率稳步升迁，2020年群众市占率达28%，稳居群众第一。

　　将来已来：国内汽零企业参加群众化新征途

　　出海基石：竞争力升迁+群众配套需求开释。国内汽零企业连年来不断加大技巧研发、积极彭胀产能，奉陪自主品牌销量的增长齐全了快速成长，何况在车灯、被迫安全等细分赛说念加快齐世界产替代。国内车企加快出海，2025年出口714.4万辆，2020-2025年时期CAGR约54.7%，何况迟缓在泰国、印尼、巴西等地布局出产基地，重叠特斯拉、Stellantis等群众车企的属地化配套需求，有望带动国内汽零企业加快走向群众化。

　　加快建设国外产能，遥远盈利向好。国内优秀的汽零企业一方面奉陪比亚迪、吉祥、奇瑞等自主品牌出海，一方面切入国外头部车企供应链，抓续取得群众车型神色定点，加快在墨西哥、东欧、东南亚等地建设国外产能。出海初期，国外工场由于刚性资本的荟萃投放与规模效应尚未暴露，盈利身手常常有所承压。远期毛利率具备详情改善空间，国外工场诚然东说念主力资本略高，但可大幅镌汰物流与关税资本，并有望通过规模效应以及土产货化运营抓续优化资本。

　　投资提出

　　提出温雅：宁德期间、福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、均胜电子、伯特利、星宇股份、新泉股份、松原安全等。

　　风险请示

　　下流乘用车销量不足预期的风险，国产化率不足预期的风险，竞争加重导致价钱下滑的风险，国际生意摩擦和冲突加重的风险。

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